거래 전략의 해부학 pdf

무역 전략의 해부학.

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쌍 무역의 해부학 : 특이한 뉴스, 공통 정보 및 유동성의 역할.

68 Pages 게시일 : 2009 년 1 월 22 일 최종 개정일 : 2009 년 3 월 20 일.

Joseph Engelberg.

캘리포니아 대학교 샌디에이고 (UCSD) - Rady School of Management.

Pengjie Gao.

노트르담 대학 - 멘도사 경영 대학.

Ravi Jagannathan.

노스 웨스턴 대학교 - 켈로그 경영 대학원; 국가 조사국 (NBER); 상하이 교통 대학 (SJTU) - 상하이 고급 연구소 (SAIF); 인도 비즈니스 스쿨 (ISB), 하이데라바드.

작성 날짜 : 2008 년 11 월 17 일.

"쌍 거래"는 역사적으로 함께 움직인 두 주식의 가격 경로가 어떤 분기 후에도 다시 수렴하게 될 것이라는 것을 내기하는 것입니다. 쌍 거래에 대한 이익은 단기 유동성 공급 및 가격 발견과 같은 시장 형성을 통해 발생한다. 우리는 초기 분기가 (a) 한 쌍의 주식의 유동성을 일시적으로 줄이는 뉴스 또는 (b) 쌍의 주식에 영향을주는 뉴스에 기인 할 때 쌍 거래 이익이 더 높다는 것을 알 수 있습니다. 하나의 주식이 그러한 뉴스에 더 빨리 반응한다고 믿는 선험적 인 이유. 가격의 초기 차이가 해당 쌍의 주식 관련 가치 관련 뉴스와 관련 될 때 이익은 더 낮습니다. 작고 덜 액체이며 휘발성이 큰 종목을 포함하는 쌍은 초기 분기 후에 더 빨리 수렴하는 경향이 있습니다. 한 쌍의 주식 중 하나가 일반적으로 판매되는 쪽 범위와 제도적 소유물이 적음에 따라 공통 정보에 대해 부진한 응답을 할 가능성이 높을수록 차별화로 인해 마진 콜의 위험이 낮아집니다. 10 일 이내에 수렴하지 않는 포지션을 종결하면 6 개월 포지션과 비교했을 때 거래 비용을 무시하고 리스크 조정 수익률이 높아집니다.

키워드 : 쌍 매매, 뉴스, 유동성 쇼크, 컨버전스 무역.

JEL 분류 : G11, G12, G14.

Joseph Engelberg.

캘리포니아 대학, 샌디에고 (UCSD) - Rady School of Management ()

9500 Gilman Drive.

Rady School of Management.

La Jolla, CA 92093.

Pengjie Gao.

노트르담 대학 - 멘도사 경영 대학 ()

246 멘도자 경영 대학.

노트르담, IN 46556-5646.

(574) 631-8048 (전화)

Ravi Jagannathan (연락처 작성자)

노스 웨스턴 대학교 - 켈로그 경영 대학원 ()

2001 Sheridan Road.

429 안데르센 홀.

Evanston, IL 60208.

국가 조사국 (NBER)

1050 Massachusetts Avenue.

Cambridge, MA 02138.

상하이 교통 대학 (SJTU) - 상하이 고급 연구소 (SAIF) ()

상해 교통 대학.

211 West Huaihai Road.

인도 비즈니스 스쿨 (ISB), 하이데라바드 ()

하이데라바드, 가치 보리 500 019.

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무역 전략의 해부학.

Jennifer Conrad, Gautam Kaul; 무역 전략의 해부학, 금융 연구, 11 권 3 호, 1998 년 7 월 1 일, 489-519면, doi. org/10.1093/rfs/11.3.489의 검토.

인용문 파일 다운로드 :

& # 169; 2017 Oxford University Press.

이 기사에서는 단일 통합 프레임 워크를 사용하여 문헌에서 구현 된 다양한 수익 기반 거래 전략에 대한 수익원을 분석합니다. 우리는이 기사에서 구현 된 120 개 전략 중 50 % 미만이 통계적으로 유의미한 수익을 내고 무조건적으로 추진력과 contrarian 전략이 성공할 가능성이 있음을 보여줍니다. 그러나 전략의 복귀 시점 (단기, 중기 또는 장기) 또는 이행 기간에 따라 두 가지 패턴이 나타납니다. 운동 전략은 일반적으로 중기 (3 개월에서 12 개월) 시점에서 수익성이 있지만 반등 전략은 오랜 기간 동안 통계적으로 유의미한 이윤을 거두지 만 1926-1947 년 기간에만 발생합니다. 더 중요한 것은, 우리의 결과는 이러한 전략에 포함 된 개별 증권의 평균 수익률의 횡단면 변화가 수익성에 중요한 역할을한다는 것을 보여줍니다. 횡단면 변화는 잠재적으로 모멘텀 전략의 수익성을 설명 할 수 있으며 가격 반전에서 장시간 contrarian 전략으로 이익을 약화시키는 역할을합니다.

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선물환의 해부학 : 위험 프리미엄과 거래 전략.

개요 :이 신문은 선물 시장에서 각기 다른 위험 프리미엄을 포착하는 거래 전략을 분석합니다. 선물환의 단순한 분해에 기초하여, 단기 선물 계약의 수익률은 현물 선물 프리미엄을 측정하는 반면, 스프레드 전략은 기간 프리미엄을 분리하는 것으로 나타났습니다. 선물 시장과 전달의 폭 넓은 단면을 사용하여 선물 리스크의 예측 가능한 변동을 이용하려는 수동 트레이딩 전략과 적극적인 트레이딩 전략을 통해 선물 리스크 프리미엄의 구성 요소를 조사합니다. 현물 선물 프리미엄을 포착하는 수동적 전략은 기간 프리미엄을 분리하는 수동적 스프레드 전략과는 달리 비정상 수익률을 산출하지 않는다는 것을 알 수있다. 선물 수익률의 구조는 단기 및 저평가 프리미엄 모두에 대해 강력한 설명력을 가지며, 저수익 시장에서 오랫동안 진행되고 높은 수익률 시장에서는 짧은 활성 거래 전략을 사용하여 착취 될 수 있습니다. 이러한 수익률 기반 트레이딩 전략의 수익성은 체계적인 리스크로 인한 것이 아닙니다. 또한 과거에 관찰 된 순 헤지 수요로 스프레드 수익률을 예측할 수 있으며 이는 적극적인 거래로 악용 될 수 있음을 알 수 있습니다. 마지막으로, 선물 시장에 모멘텀이 있지만, 모멘텀 전략은 벤치 마크 포트폴리오를 능가하지 않습니다.

JEL 코드 : G13 (EconPapers에서 비슷한 항목 검색)

New Economics Papers :이 항목은 nep-fin과 nep-rmg에 포함되어 있습니다.

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